Goldman: ABD’li Küçük Şirketlere Yöneliş Makroekonomik Faktörlerle Başladı, Piyasaya Yerleştirme Stratejisiyle Güçlendi
Russell 2000 endeksi geçtiğimiz günlerde Nasdaq 100 endeksine kıyasla 2002 yılından bu yana en önemli iki haftalık artışını yaşadı. Bu artış büyük ölçüde yatırımcıların fonlarını büyük teknoloji şirketlerinden daha küçük şirketlere kaydırmasından kaynaklandı.
Goldman Sachs’taki stratejistler, yatırımlardaki bu kaymanın muhtemelen ABD Tüketici Fiyat Endeksinin beklenenden daha düşük enflasyon göstermesi ve ABD’nin daha zayıf istihdam istatistikleri bildirmesinin ardından kısa vadeli faiz oranlarındaki artışla başladığını öne sürüyor.
2023’ün ortalarından bu yana, kısa vadeli faiz oranları ile daha küçük Birleşik Devletler şirketlerinin performansı arasındaki ilişki sürekli olarak ters yönlü olurken, daha büyük Birleşik Devletler şirketleri ve teknoloji hisseleri ile olan ilişki, son iki hafta içinde değerleri düştükçe güçlü bir şekilde doğrudan hale geldi.
Gelecekteki faiz oranı artışlarına ilişkin beklentilerdeki azalma, değer artışının yönünü anlamaya yardımcı olsa da, stratejistlerin belirttiği gibi Russell 2000’in güçlü performansının kapsamını tam olarak açıklamıyor.
Daha küçük şirketler çeşitli bölgelerde ortalamadan daha iyi performans göstermiştir, ancak performansları Amerika Birleşik Devletleri dışında daha az dikkate değer olmuştur. Daha yumuşak mali koşullar, daha zayıf mali tablolara sahip şirketlerin yanı sıra ABD doları cinsinden yüksek getirili tahviller için de faydalı olmuştur.
Aynı zamanda, Birleşik Devletler dışındaki büyüme odaklı şirketlerin daha istikrarlı şirketlere kıyasla daha düşük performans göstermesi ve bakırın altına kıyasla daha düşük değerde olması, piyasaların Birleşik Devletler dışında daha yavaş bir ekonomik büyüme beklediğini ve bunun da muhtemelen uluslararası alanda daha küçük şirketler için daha önemli bir değer artışını sınırladığını göstermektedir.
“Amerika Birleşik Devletleri stratejistlerimiz, tutarlı Amerika Birleşik Devletleri ekonomik verilerine, tahmin piyasalarına göre Cumhuriyetçi Parti’nin önümüzdeki seçimleri kazanma olasılığının artmasına ve büyük şirketler için azalan büyüme primine, S&P 500’e kıyasla Russell 2000 için olası olumlu faktörler olarak işaret ettiler.”
“Yatırımcılar, piyasadaki büyük teknoloji şirketlerine odaklanma ve yapay zekâ yatırımlarının potansiyel getirileri konusunda giderek daha fazla endişe duyuyor” diye devam ettiler.
Russell 2000 ve Nasdaq arasındaki kayda değer performans farklılığında aşırı yatırım stratejilerindeki değişim de muhtemelen rol oynadı.
Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu’nun verilerine göre, Russell 2000’deki yatırım stratejileri yılın başından bu yana düşüş gösteriyor ve enflasyon raporundan hemen önce varlık yöneticileri için ortalama ve borç para kullanan fonlar için önemli ölçüde negatifti. Ancak, takip eden haftada daha olumlu hale geldiler. Buna karşılık, Nasdaq’taki yatırım stratejileri güçlü bir şekilde pozitif kalmıştır.
“Bu yıl, borçlanma maliyetinin düşmesine rağmen yatırım stratejileri daha olumsuz hale geldi, ancak bu eğilim geçen hafta bir miktar tersine döndü. Yatırımlardaki önemli değişim aynı zamanda hem Russell 2000 hem de Nasdaq için beklenen volatilitenin artmasına yol açtı,” diye ekledi Goldman Sachs ekibi.
“Ancak, Russell 2000 için opsiyon ticareti, hem hisse senedi fiyatlarındaki artıştan kar sağlayan opsiyonları satın alma tercihi hem de hisse senedi fiyatları ile volatilite arasındaki ilişkinin şimdiye kadar kaydedilen en yüksek seviyelere yakın olması nedeniyle daha olumlu bir görünüme işaret etti.”
Stratejistler, önümüzdeki 12 ay için yatırım riski almayı hala bir miktar tercih etseler de, daha az elverişli ekonomik veriler, merkez bankası faiz oranı politikalarına ilişkin daha muhafazakar beklentiler ve ABD seçimleri öncesi politikalara ilişkin artan belirsizlik nedeniyle yaz aylarında bir gerileme olasılığının arttığına inanıyorlar.
Ana küresel hisse senedi piyasalarında nötr bir duruşa sahip olan stratejistler, yerel ekonomik büyüme için beklenen olumlu siyasi gelişmeler ve FTSE 100’ün ABD seçimlerinin sonuçlarına karşı doğal koruması nedeniyle hem FTSE 100 hem de FTSE 250 endeksleri dahil olmak üzere İngiliz hisse senetlerini tercih ediyor.
Stratejistler, genel ekonomik ortamda önemli bir değişiklik olmazsa ya da en büyük teknoloji şirketlerinin ikinci çeyrek mali sonuçları beklenmedik şekilde güçlü çıkmazsa, küçük şirketlerin son dönemdeki ortalamadan daha iyi performansının devam edebileceğini düşünüyor.
Bu makale yapay zeka yardımıyla oluşturulmuş ve çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakın.
